2025年11月10日，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（简称“迈瑞医疗”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。华泰国际、摩根大通为联席保荐人。

回顾上市历程。迈瑞医疗的资本市场征程可谓一波三折。此次其赴港IPO，意味着正式开启第三次IPO之旅。此前，迈瑞医疗已在2006年登陆纽交所、2018年回归A股，如今再次向资本市场发起新的冲击。

2006年，迈瑞医疗成功在纽交所上市，成为国内首家赴美上市的医疗器械公司；到了2016年，出于对估值的综合考量，迈瑞医疗从美股退市并完成私有化；2018年，迈瑞医疗回归A股市场，在深交所创业板挂牌上市，当时募资约60亿元，一举创下当年创业板最大IPO纪录。

如今时隔7年，迈瑞医疗又谋划境外上市，旨在搭建“A+H”双资本平台。值得注意的是，据此前彭博社此前报道，此次其可能在香港IPO中筹集至少10亿美元的资金（约71亿元）。

迈瑞医疗成立于1991年，由李西廷、徐航、成明和等人联合创立，是全球领先的医疗器械与解决方案供应商，业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大核心领域，并正向微创外科、心血管、数智化医疗等方向拓展，现已形成了覆盖多产品、多产品线的完整矩阵。

迈瑞医疗形成了覆盖多产品、多产线的完整矩阵，是全球前30大器械公司中唯一横跨体外诊断、生命信息与支持、医学影像、微创外科、微创介入等多产线的顶尖医疗器械企业，产品矩阵覆盖设备、试剂、耗材及数智化解决方案。同时，也是是全球顶尖医疗器械企业中唯一一家覆盖从急诊、手术室、重症监护室、普通病房、到外科、心内科、检验科、超声科等多诊疗场景的企业。

根据弗若斯特沙利文的数据，在中国医疗器械行业，迈瑞医疗2024年的市值规模超过境内主要龙头企业(第二到五名)之和，工业收入是第二名的两倍有余。迈瑞医疗已跻身全球顶尖医疗器械企业第23名，同时排名不断上升，是全球前30大医疗器械企业中唯一上榜的中国企业，也是从成立到上榜最快的企业之一。

财务方面，2022-2025年上半年数据显示，迈瑞医疗的总收入分别为304亿元、349亿元、367亿元、167亿元；对应净利润分别约为96.11亿元、115.78亿元、117.4亿元、52.33亿元。受国内医疗器械市场深度调整影响，整体营收及利润均有不同程度的增长压力。

从利润率变化来看，这种压力更为明显，同期整体毛利率分别为62.2%、64.2%、63.1%、61.7%；净利润率分别为31.6%、33.1%、32%、31.3%。

现金流方面，2022-2024年迈瑞医疗的经营现金流净额分别为121.41亿元、110.62亿元、124.32亿元，但2025年上半年同比减少了53.84%至39.22亿元，原因除同期利润项目调整外，还包括存货的大幅增加，以及贸易应收款及营收票据的增加等。

这也导致迈瑞医疗同期的在手现金浮动明显。截至2025年6月末，迈瑞医疗的现金及现金等价物约为168.88亿元，较2024年末的149.08亿元增加了13.28%，但与2024年同期相比，则减少了约10%。

负债方面，截至2025年9月末，迈瑞医疗的金融债务总计约35.86亿元，较2024年末增加了20.13%，另外同期未动用银行授信额度约为62.69亿元。

按产品线划分，2024年，公司的三大核心业务IVD、生命信息与支持产品及医学影像分别占当期收入的36.8%、33.4%及19.0%。值得注意的是，公司相当一部分的收入来自海外市场，于2024年约占当期收入的44.7%。

明显可看出，作为国际业务收入占比近半的医疗器械企业，迈瑞医疗当前正处在从单纯的“产品出口”模式向深度“本地化运营”模式转型的关键节点。而在这一转型进程中，企业迫切需要一个具备国际化特质的资本平台，来承载和推动其全球化战略愿景的落地。

港交所恰恰作为连接境内外资本市场的重要桥梁与枢纽。它能够为企业海外产能的扩建项目、供应链本地化布局（例如在欧洲设立物流仓储中心）等提供精准、适配的跨境资本运作工具，此外，还能通过吸引主权基金等国际长线资本入驻，优化股东结构，有效对冲因单一市场波动可能带来的风险。

在招股书中，迈瑞医疗表示，过往业绩期间，其总研发投入已达128亿元，未来赴港上市募资将主要用于全球研发投入，战略性聚焦推进高端产品线和打造数智医疗生态系统，以及进一步提升全球销售网络及供应链能力。

股价方面，此次正式披露香港招股书似乎并未在资本市场引起太大波澜。

11月11日，迈瑞医疗A股低开低走。截至今日收盘，股价报208.7元/股，跌幅0.31%，总市值2530亿元。