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据《参考消息》12月7日报道，英国《每日电讯报》称，日本首相高市早苗正在带领日本走向危险边缘，原因是日本正在引爆12万亿美元的债券市场。
最近，日本10年期国债收益率一度飙至1.94%，距离上世纪90年代末的历史高点仅一步之遥。
英媒嘲讽称，高市早苗似乎认为自己是撒切尔夫人，但结局很可能如同英国最短命首相特拉斯。
对于一个长期靠低利率与稳定预期，勉强维持平衡的脆弱经济体来说，高市早苗的政策，就像日本这个房子里面已铺满炸药，而高市提着个火把就冲进去了。
日本经济结构脆弱
当前日本的财政结构已经脆弱到不能承受任何明火的程度。
债务占GDP比例超过230%，这在发达经济体中一骑绝尘，财政赤字多年居高不下；人口快速老龄化，社会保障开支越滚越大；劳动人口不断减少，税基难以扩大。
这些结构性问题叠加在一起，使日本成为一个靠低利率、低增长、低通胀相互维持脆弱稳定的国家。
从全球视角来看，日本就像一间从20世纪末开始就不断往里堆杂物的旧仓库，里面摆着各种易燃品：大量短久期的国债结构、极度依赖本国银行与保险机构的债务体系、长期停滞的工资水平、持续上升的养老负担，还有连续数十年无法突破的经济潜在增长率。
这样的仓库，只能靠外界相信它不会起火来维持稳定，如果没有火源，它或许还能继续存在一些时日。
那么反过来，只要任何一点火星进入仓库，连锁反应就可能迅速爆发。
国债收益率只要略微抬头，银行的账面损失就会扩大；日元稍有贬值，进口成本、能源价格就会推动通胀；通胀一旦上升，日本央行就面临加息，被动抬高财政成本。
在过去几十年，这种微妙的平衡靠谨慎的财政操作与温和的政策沟通维持着。
然而高市上台之后，日本原本需要的是稳定与修补，却迎来了冒险主义的操作方式，这就像是一个病入膏肓的人，只能休养生息，高市却要直接注射兴奋剂，这是要把人直接送走的节奏啊。
高市早苗
高市上任没有多久，便匆忙推出规模高达1350亿美元的财政刺激方案，就是她的火把和兴奋剂。
理论上，如果日本经济处在衰退或产能闲置阶段，这类刺激政策或许还能起到拉动需求的作用。
但日本当前的状况恰恰相反：就业市场已满负荷，产能利用率高企，核心通胀接近3%，供应链紧绷，根本不存在大规模需求不足的问题。
这意味着刺激计划只会进一步推高通胀，迫使央行更快、更大幅度地加息，进而引发债券价格下跌。
而高市的刺激内容并非提升生产率或缓解结构性问题，而是大量民粹性撒钱。
这些措施不仅无法提高经济潜力，也无法改善老龄化或产业结构问题，却会直接推动需求侧向上冲击，使物价更紧张，让市场对未来债务路径产生更强烈担忧。
日本央行
目前，高市政策的连锁反应已经在市场上出现明显的第一声爆炸。
最直观的是国债收益率的急速上升，10年期国债收益率逼近2%，让市场瞬间意识到：日本政府未来的偿债成本可能出现断崖式上升。
而一旦利率继续上行，日本财政将陷入恶性循环——债务更贵、赤字更大、再融资压力更重。
与此同时，日元并没有因为日本央行可能加息而升值，说明全球资金并不认为这套政策会让日本变得更稳，更具有吸引力。
这种债市动荡、汇市承压的双重压力，就是日本第一次爆炸。而对一个高度依赖市场信心的国家而言，预期的崩塌往往比指标的恶化更危险。
